外资最新发声，看好中国资产配置价值 。
今日 ，摩根士丹利首席中国股票策略师王滢表示 ，从全球投资人的总体配置来看，中国股票资产的仓位仍处于相对较低的水平 。从长期来看 ，全球投资人对中国资产的进一步增持将是大势所趋。广发证券策略首席分析师刘晨明认为 ，对外资而言，增配目前仍低配的A股与H股 ，是跑赢MSCI新兴市场等基准指数的重要策略 。
回到市场层面 ，A股 、港股市场今日全线走强，截至收盘，沪指涨1.36% ，重新站上3900点；创业板指大涨超3% ，恒生科技指数涨超1% 。展望后市，有券商机构认为 ，支撑本轮A股 、港股向上的中长期逻辑仍在 ，一方面资本市场改革进入深水区；另一方面结构性景气提供支撑，资金面充裕。
摩根士丹利：增持中国资产
10月21日 ，摩根士丹利首席中国股票策略师王滢在香蜜湖财富管理周·湾区财富管理高质量发展交流会上致辞表示 ，近年来，众多投资人对中国在多个领域的快速发展给予了高度评价 。中国在人形机器人、自动化 、生物科技以及人工智能等方面均取得了长足的进步 。然而 ，从全球投资人的总体配置来看 ，中国股票资产的仓位仍处于相对较低的水平。从长期来看，全球投资人对中国资产的进一步增持将是大势所趋。
王滢表示 ，股票配置方面 ，对于中国市场，摩根士丹利建议长期关注高科技板块，包括人工智能 、自动化、机器人 、生物科技 、高端制造等 ，同时建议投资者持续配置高质量红利股 ，以抵御短期的市场波动 。
对于美股市场，摩根士丹利偏好于优质股票、周期性股票和高运营效率的股票 ，但也要防止市场波动 。
在欧洲市场 ，摩根士丹利建议增持国防、银行 、软件 、电信以及多元化金融等板块。
在大宗商品的配置上，摩根士丹利特别看好贵金属 ，尤其是黄金 。王滢认为 ，黄金在目前的水平上或有进一步上涨5%的可能性 。
在货币方面，王滢表示 ，她对美元计价的资产比较看好 ，但并不看好美元本身。“我们预计美元指数将从目前的98左右逐渐走弱，到今年年底可能会降至95左右 ，而到明年年底可能会降至85左右 。 ”她说 ，在配置美元资产时，投资者应当考虑采用外汇对冲策略，以降低汇率波动的风险 。
另据摩根士丹利日前发布的报告 ，今年9月份 ，净流入中国股市的外资反弹至46亿美元，创下自2024年11月份以来单月最高。
广发证券策略首席分析师刘晨明表示 ，美联储重启降息周期 ，有助于改善中国股市流动性 。历史数据显示，美联储降息后A股与H股多呈上涨走势 。随着下半年中国经济与政策出现边际变化 ，预计将进一步提振外资回流信心。
他进一步表示 ，7月以来中国资产“赚钱效应 ”显现，海外投资者逐渐意识到提高中国资产配置比例的必要性 。对外资而言 ，增配目前仍低配的A股与H股 ，是跑赢MSCI新兴市场等基准指数的重要策略 。
刘晨明分析称，美联储降息周期有望推动中美利差收窄 ，人民币升值预期也将促进跨境资本流入 ，提振外资对A股与H股的配置需求，并为中国资产的“慢牛”格局提供支撑。
全线反攻
回到市场层面，10月21日 ，A股、港股市场全线走强 ，截至收盘，沪指涨1.36% ，重新站上3900点；深证成指涨超2% ，创业板指大涨超3%；沪深两市成交额达1.87万亿元，较上一个交易日放量1363亿元 ，全市场超4600只个股上涨。香港恒生指数收涨0.65% ，恒生科技指数涨1.26% 。
展望后市，中信建投证券认为 ，牛市逻辑仍在 ，一方面资本市场改革进入深水区；另一方面结构性景气提供支撑，资金面充裕 。
“2026年国内加码宽松的时刻 ，可能就是新一轮行情启动的时刻。 ”申万宏源认为 ，2025年第四季度还有科技引领的行情 。2026年春季可能是阶段性高点，但大概率不是2026年全年高点，更不是本轮全面牛市的高点 。牛市还有纵深 ，随着时间的推移 ，全面牛市演绎的条件会越来越充分。
国泰海通证券认为，若市场担忧解除 ，港股科技板块更受益于当下产业趋势 ，港股资金面有望改善，短期波动不改港股四季度牛市行情 ，其中恒生科技空间最大 。首先 ，港股互联网巨头受益AI叙事发酵，港股资产结构优势有望凸显 。其次 ，伴随美联储重启降息 ，港股外资力量回流存在超预期可能。最后，南向资金有望继续流入 ，推动港股行情继续向上 。结构上 ，AI驱动下，港股科技仍是行情主线 。此外，港股红利受益于政策强化分红+低利率 ，港股新消费 、创新药资产较A股同样稀缺 ，下半年或也值得关注。
华泰证券日前发布研报称，中期视角下泛科技仍是市场主线 。当前AI产业趋势仍在演绎 ，且2025年A股公司半年报显示 ，TMT板块订单和补库仍处于上升趋势，这意味着未来一段时间TMT板块能延续高景气的主动补库状态 ，这与当前A股公司三季度业绩预告所示信息基本匹配 。科技板块在业绩期消化性价比不高的压力后 ，有望重新迎来配置机会。
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